Ответственное финансирование: как ESG меняет российский банковский рынок
Банк России усиливает работу над внедрением принципов ответственного финансирования, объединяемых под аббревиатурой ESG. Речь идет о более системном учете экологических, социальных и управленческих факторов при оценке компаний, проектов и финансовых рисков. Для регулятора это направление становится частью долгосрочной политики развития финансового рынка.
ESG расшифровывается как Environmental, Social и Governance - экологическая, социальная и корпоративная ответственность. В банковской сфере эти критерии помогают понять, насколько устойчив бизнес-заемщик к климатическим изменениям, социальным конфликтам, регуляторным ограничениям, коррупционным рискам и недостаткам корпоративного управления.
О планах ЦБ расширить команду, занимающуюся этой тематикой, сообщил сотрудник регулятора. Банку России требовались юристы и экономисты, знакомые с ESG-повесткой. В самом регуляторе подтвердили, что намерены развивать соответствующее направление.
Работа над устойчивым развитием была организована еще в начале февраля: при Банке России появилась профильная рабочая группа. В нее вошли представители федеральных органов власти, институтов развития, банков и других участников финансового рынка, саморегулируемых организаций и научного сообщества. Для отдельных направлений сформировали тематические подгруппы.
Одной из ключевых задач ЦБ стало стимулирование банков и инвесторов к учету рисков, которые способны проявиться не сразу, а через несколько лет. К ним относятся последствия изменения климата, ужесточение экологических требований, технологические преобразования, социальные проблемы и риски несоблюдения внутренних либо международных норм комплаенса.
Банки уже оценивают ESG-риски
Крупнейшие российские кредитные организации постепенно внедряют собственные системы анализа ESG-факторов. Однако отечественная практика пока заметно уступает западноевропейской. Основная проблема заключается не только в отсутствии единых подходов, но и в недостатке сопоставимых данных о компаниях.
Банкам важно понимать, насколько деятельность заемщика зависит от экологического регулирования, углеродных ограничений, состояния инфраструктуры и природных условий. При этом информация, которую предприятия раскрывают сейчас, нередко оказывается неполной и не соответствует международным требованиям к отчетности.
В Сбербанке разработка ESG-инструментов включает несколько направлений: выявление рисков, их оценку, постоянный мониторинг и стресс-тестирование. В 2020 году банк встроил ESG-факторы в общую систему управления рисками. Для корпоративных клиентов с неприемлемо высоким уровнем таких рисков были введены ограничения на кредитование.
Оценку ESG-параметров корпоративных заемщиков проводят и другие крупные банки, включая Росбанк. Райффайзенбанк на момент развития этой практики находился в процессе внедрения соответствующих процедур. Постепенно подобные требования могут стать стандартной частью кредитного анализа, наряду с финансовой отчетностью, долговой нагрузкой и качеством обеспечения.
Почему климатические факторы важны для кредиторов
Реализация ESG-рисков способна напрямую повлиять на денежные потоки компании. Например, стихийные бедствия могут привести к остановке производства, повреждению активов и росту расходов на восстановление. Новые экологические нормы способны потребовать крупных инвестиций в модернизацию предприятий. А нарушение социальных или управленческих стандартов может вызвать штрафы, судебные претензии и потерю деловой репутации.
Для банка это означает увеличение вероятности просрочки или дефолта заемщика. Если предприятие не сможет поддерживать необходимый объем выручки и выполнять обязательства, проблемы компании быстро отразятся на качестве кредитного портфеля.
При этом точно измерить влияние климатических угроз на кредитоспособность пока непросто. В России недостаточно длительных статистических рядов, позволяющих надежно сопоставить конкретные климатические события с вероятностью дефолта. Кроме того, последствия экологических изменений могут проявляться постепенно и зависеть от множества факторов.
По этой причине банки используют сценарный анализ и стресс-тестирование. Они моделируют различные варианты развития событий: ужесточение регулирования, рост стоимости энергии, ограничения на экспорт, перебои в поставках или ухудшение погодных условий. Такой подход не дает абсолютно точного прогноза, но помогает заранее оценить уязвимые места бизнеса.
"Зеленые" продукты и конкуренция за надежных заемщиков
В Европе уже активно развиваются зеленые кредиты, облигации и инвестиционные продукты. Их средства направляются на проекты в области возобновляемой энергетики, энергоэффективности, экологичного транспорта, переработки отходов и модернизации промышленности.
Постепенно аналогичная практика формируется и в России. Интерес к ESG связан не только с требованиями регуляторов, но и с экономическими последствиями климатических рисков для всей российской экономики. Компании, способные доказать устойчивость своей бизнес-модели, могут получить более широкий доступ к финансированию.
Развитие ответственного финансирования усилит конкуренцию банков за заемщиков с наиболее зрелыми ESG-практиками. Для кредитных организаций такие клиенты потенциально привлекательнее: они лучше контролируют риски, прозрачнее раскрывают информацию и чаще имеют долгосрочную стратегию развития.
В будущем ответственным компаниям могут быть предложены более выгодные условия кредитования, увеличенные лимиты или специальные инвестиционные инструменты. Однако для этого необходимо создать понятные критерии, позволяющие отличать реальные экологические и социальные проекты от формального "озеленения" бизнеса.
Какие изменения ждут компании
Предприятиям придется уделять больше внимания раскрытию нефинансовой информации. Банки будут оценивать не только прибыль и долговую нагрузку, но и выбросы, энергопотребление, обращение с отходами, безопасность труда, структуру управления и соблюдение законодательства.
Особое значение получит качество внутренних документов. Компаниям потребуется формализовать экологические и социальные политики, определить ответственных сотрудников, регулярно собирать данные и подтверждать заявленные показатели. Это повысит прозрачность бизнеса, но одновременно увеличит административные расходы.
Для малого и среднего предпринимательства переход может оказаться сложнее из-за отсутствия специалистов и финансовых ресурсов. Поэтому важную роль сыграют типовые методики, доступные инструменты оценки и консультационная поддержка. Без этого ESG-требования могут стать чрезмерной нагрузкой для компаний, которые не располагают крупными подразделениями устойчивого развития.
Роль экономических стимулов
Одних требований регулятора недостаточно для быстрой трансформации рынка. Участники финансового сектора считают, что ключевое значение будут иметь экономические стимулы. К ним могут относиться субсидирование процентных ставок, государственные гарантии, налоговые льготы и поддержка проектов с доказуемым экологическим эффектом.
Одновременно потребуется защита рынка от недостоверных заявлений. Если компания называет проект зеленым, но не достигает заявленных результатов, это подрывает доверие инвесторов и банков. Поэтому важными элементами системы станут проверка показателей, независимая оценка и регулярная отчетность.
Внедрение ESG в российские финансы, вероятно, будет постепенным. Сначала банки научатся выявлять наиболее существенные риски, затем появятся единые стандарты раскрытия информации и специализированные продукты. В итоге экологическая и социальная ответственность может превратиться из репутационного преимущества в полноценный фактор стоимости капитала и доступа к кредитам.
